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なぜそんなややこしいことを?ヤフー株の移動にわざわざ第三者割当増資を利用した理由=シバタナオキ

ヤフーがSBKKに第三者割当増資を行い、それとほぼ同時にSBGが保有しているヤフー株を自社株買いすると発表されました。なぜそんな複雑な取引をしたのでしょうか。(『決算が読めるようになるノート』シバタナオキ)

※本記事は有料メルマガ『決算が読めるようになるノート』2019年5月31日号の抜粋です。ご興味をお持ちの方はぜひこの機会にバックナンバー含め今月分すべて無料のお試し購読をどうぞ。

複雑な取引をすることで、どんなメリットがあるのか考える

Q. ソフトバンクがヤフー株をソフトバンクグループに直接売却しなかったのはナゼ?

A. 税金対策。
ソフトバンクグループがヤフー自身にヤフー株を売却すれば、ソフトバンクグループが売却代金として受け取る金額のうち「みなし配当」とみなされる分については、売却益に税金がほぼ(負債利子相当分を除く)かからない。

ついにこの日が来てしまったという感じもしますが、ソフトバンクグループ(持株会社・親会社)が保有していたヤフーの株式を、ソフトバンク(子会社・2018年12月に上場。携帯キャリア)に移すという発表がなされました。

※参考:ヤフー株式会社 第三者割当による新株式の発行、自己株式の取得及び自己株式の公開買付け並びに親会社及び主要株主である筆頭株主の異動に関するお知らせ(2019年5月8日公開)

以下では、(携帯キャリアの)ソフトバンクを「SKBB」、(持株会社である)ソフトバンクグループを「SBG」と書くことにします。

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今回のスキームはこの図のようになります。現時点ではSBGがヤフー株の36%を保有し、SBKKが12%を保有していることになります。

今回の取引では、まずヤフーがSBKKに対して第三者割当増資を行い、それとほぼ同時にSBGが保有しているヤフー株を自社株買いするというスキームになっています。

また、同日にSBGからPayPayに対して460億円の増資が行われるという発表もなされています。

※参考:PayPay株式会社 第三者割当増資の実施について(2019年5月8日公開)

現在:
ヤフーの株主構成はSBG 36%、SBKK 12%

流れ:
Step 1: ヤフーがSBKKに約4,500億円の第三者割当増資
Step 2: ヤフーがSBGから約5,300億円分の株式を買い戻す
Step 3: SBGがPayPayへ460億円出資

結果:
ヤフーの株主構成はSBG 0%、SBKK 44.6%

一連の流れを簡単に整理するとこのようになります。結果としてはSBGが保有しているヤフー株式がゼロになり、SBKKが約45%を保有するという形に落ち着くことになります。

それと同時に、SBGからPayPayへ460億円の出資が行われます。

ネットでの資金移動
SBG: +4,840億円
SBKK: -4,500億円
ヤフー: -800億円
PayPay: +460億円

実際の資金移動を見るとこのようになります。一言で言えばSBKKからSBGへ約4,500億円の資金が移動することになります。

PayPayの部分を除いて考えたとしても、SBGが保有している株式を、そのままSBKKに買い取ってもらえば済みそうなものですが、なぜそうしなかったのか?と疑問に思った方も多いかと思います。

プレスリリースにはこのような記載があります。

(vii) 自己株式の取得を行うにあたっては、公開買付けの方法によることが、株主間の平等性、取引の透明性の観点からも適切であること
なお、本取引のスキームについては、SBKKが当社普通株式をSBGJから直接取得すればSBKKによる当社の連結子会社化を実現できるとの指摘もあり得るものの、当社としては、例えば、本第三者割当増資と並行して、本第三者割当増資で発行予定の株数を上回る数の自己株式の取得を行うことにより、少数株主の株主価値の希薄化を生じさせず、むしろ濃縮化をもたらすなど、本取引には、SBKKによるSBGJからの直接取得では実現できない効果があると考えております。

注: リリース文中のSBGJは、SBGの100%子会社で中間持株会社なので、ここではSBGと同一とみなします。

希薄化を避けたいのであれば、SBKKからSBGにヤフー株を譲渡した後に、今回ヤフーが支払うのと同じ金額分をヤフーが市場から自社株買いをすればいいだけの話ではないかと思いますし、その方が株価上昇が期待できるので、少数株主の株主価値向上になるのではないかと思ったりもしてしまいます。

詳しくは後半で述べたいと思いますが、合理的に考えると今回SBKKとSBGの直接取引にしなかった理由は、SBGの節税効果にあると考えるのが妥当だと思います。(プレスリリースでは、株式を希薄化させない少数株主の向けの配慮と記載されていますが…
)

今日の記事では、その辺りをもう少し詳しくみていきたいと思いますが、それ以外にも今回なぜヤフーをSBGの子会社から孫会社に移すことになったのか?という背景も合わせて考えてみたいと思います。

M&Aや企業再編に関心がある方、通信とネットの融合に関心がある方、ソフトバンクグループが大好きな方に役立つ内容になっています。

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理由その1: ●●が最も合理的

理由その2: ●●の重要度が下がった

理由その3: ●●が下がった

ソフトバンクがヤフー株をソフトバンクグループに直接売却しなかったのはナゼ?

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2019年6月配信分
  • Q. マザーズから東証一部へ市場変更するのに最も必要なのは何か?(6/3)

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※本記事は有料メルマガ『決算が読めるようになるノート』2019年5月17日号の抜粋です。ご興味をお持ちの方はぜひこの機会にバックナンバー含め今月分すべて無料のお試し購読をどうぞ。

【関連】グーグルに思わぬ弱点?アップルの新境地をマネすることができない3つの要因=シバタナオキ

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2019年5月配信分
  • Q. ソフトバンクがヤフー株をソフトバンクグループに直接売却しなかったのはナゼ?(5/31)
  • Q. SaaSビジネスで最強のSales Efficiencyを得る方法とは?(5/29)
  • 住宅版テスラ・HOMMAの作る「夢のスマートホーム」を実際に見せてもらったよ(第3回・最終回)(5/27)
  • Q. SlackのKPIのうち、AtlassianやZoomに劣るのは?(5/24)
  • Q. Slackの1社あたりの平均ユーザー数は?(5/22)
  • 住宅版テスラ・HOMMAの作る「夢のスマートホーム」を実際に見せてもらったよ(第2回)(5/20)
  • Q. なぜ上場企業が「新株予約権(行使価額修正条項及び行使許可条項付)」で資金調達するのか?(5/17)
  • Q. サイボウズの売上におけるクラウド比率は?(5/15)
  • 住宅版テスラ・HOMMAの作る「夢のスマートホーム」を実際に見せてもらったよ(第1回)(5/13)
  • Q. フードデリバリーのUber Eatsの1ユーザーあたりの月間注文額は?(5/10)
  • Q. UberとLyft、乗車単価が大きいのはどちら?(5/8)
  • Q. Appleが「サービス会社化」すると一番困るのはGoogleなのはナゼ?(5/6)
  • 【2019年版】独断と偏見で選ぶ決算資料がイケてるTop 3社(経営者・IR担当者必見!?)(5/2)

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2019年4月配信分
  • 【令和元年】GWに読みたいオススメ書籍5選(4/30)
  • Q. クラウドワークスのワーカーになるといくら稼げるのか?(4/25)
  • 【新入社員の皆さんへ】Q. Fintech(決済)企業の主要KPIは?(4/23)
  • Q. ついに上場Pinterest、ユーザーあたりの広告売上はFacebookの何分の一?(4/18)
  • 【新入社員の皆さんへ】Q. EC企業の主要KPIは?(4/16)
  • Q. 世界最強のSaaSになり得るビデオ会議zoom、顧客あたりの売上は?(4/11)
  • 【新入社員の皆さんへ】Q. メディア企業(個人課金モデル)の主要KPIは?(4/9)
  • Q. 個人間送金サービスVenmoのテイクレートは?(4/4)
  • 【新入社員の皆さんへ】Q. メディア企業(広告モデル)の主要KPIは?(4/2)

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2019年3月配信分
  • Q. 売上がYoY+62%で成長するラクスルの最大の成長ドライバーは?(3/28)
  • note急成長の舞台裏と.com .jpドメイン取得の経緯を聞いてきたよ(第3回・最終回)(3/26)
  • Q. 食べログ売上YoY+22%の成長ドライバーは?(3/22)
  • Q. ライドシェアLyftのドライバーの平均年収は?(3/20)
  • note急成長の舞台裏と.com .jpドメイン取得の経緯を聞いてきたよ(第2回)(3/18)
  • Q. Dropboxの課金ユーザーの割合は?(3/15)
  • Q. Twitterのユーザーは1ヶ月のうち何日利用しているのか?(3/13)
  • note急成長の舞台裏と.com .jpドメイン取得の経緯を聞いてきたよ(第1回)(3/11)
  • Q. PayPayの100億円キャンペーン、顧客獲得コストはいくら?(3/7)
  • Q. (じげんとマイネットから学ぶ)再生型の買収を行う会社で注目すべき指標とは?(3/5)
  • Q. メルペイは他のキャッシュレス決済と何が違うのか?(3/1)

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2019年2月配信分
  • Q. QRコード決済の普及を阻む、日本のシステムの壁とは?(2/27)
  • Q. Amazonで唯一前年割れしている事業とは?(2/25)
  • Q: 世界最高レベルのSaaS・Atlassianの売上成長率・営業利益率は?(2/22)
  • Q. 決算資料が「神レベル」なクラウドワークスとラクスル、どこが「神」なのか?(2/20)
  • Q. 350万円で買える電気自動車・Tesla Model 3の粗利益率は?(2/18)
  • Q. AbemaTVのベンチマーク?Rokuの1ユーザーあたりの売上は?(2/15)
  • Q. QRコード決済戦争、僕なら100億円を何に使うでしょう?(2/13)
  • Q. Netflixの決算で覚えておくべき3つのKPIとは?(2/11)
  • Q. 仮想通貨XRPの2018年10-12月期の取扱高は前四半期比で何倍?(2/8)
  • Q. KDDIと楽天の提携によってソフトバンクのほうがドコモよりも大きな影響を受けそうなのはナゼ?(2/6)
  • 2,000万人のオタクのための国家・通貨を作るオタクコイン。あえてICOをしない理由とは?(後編)(2/4)

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2019年1月配信分
  • Q. Amazonが打っているトランプ大統領への対抗策、一つは倉庫従業員の待遇改善。もう一つは?(1/31)
  • 2,000万人のオタクのための国家・通貨を作るオタクコイン。あえてICOをしない理由とは?(前編)(1/29)
  • Q. 無料株式売買アプリRobinhoodが高金利銀行サービスを開始。驚きの金利とは?(1/25)
  • Q. ヤフーのユーザーあたりの利用時間は1日何分?(1/23)
  • Q. 無人コンビニのAmazon Go、1店舗あたり売上はコンビニの何倍?(1/21)
  • 2018年に使いはじめて「これがない世界に後戻りできない」と思えたサービス5選(1/18)
  • Q. AbemaTVとNetflixの「ファイナンス思考」をそれぞれ一言で表すと?(1/16)
  • 「Appleショック」を吹き飛ばす(かもしれない)Apple関連の良いニュース5つ(1/14)
  • Spotifyとは全く異なるTencent Musicのビジネスモデル(1/10)
  • 世界最大のクラウドソーシングプラットフォームUpworkのビジネスモデル(1/8)
  • 【2018年】最高だったNetflix動画5選(1/3)
  • 【2018年】買ってよかったものトップ5を紹介します(1/1)

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2018年12月配信分
  • 【2018年】1年間読み続けたマンガ5選(12/29)
  • 日米のマッチング(出会い系)サービスOmiai vs Match GroupのARPUを比較してみたよ(12/27)
  • 投資信託ビジネスのお手本通り: 「ひふみ投信」のビジネスモデル(12/20)
  • QRコード決済を流行らせるために金融庁がすべきたった一つのこと(12/18)
  • 携帯子会社の上場が決まったソフトバンクグループの次の打ち手【僕ならこうする】(12/13)
  • 2018年10月・11月に読んだ本の中からオススメの5冊+オマケを一挙紹介!(12/11)
  • クラウドワークスとラクスルの決算資料が神レベルな件(12/6)
  • ソフトバンク・ビジョン・ファンドが異次元である理由(12/4)

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2018年11月配信分
  • QRコード決済戦争、僕ならこうする!(100億円をこう使う!)(11/29)
  • トランプ大統領に嫌われている!? Amazonの2つの政治リスク対策(11/27)
  • KDDIと楽天の提携は「ソフトバンク包囲網」(11/22)
  • ヤフーのユーザーあたりの利用時間が凄まじい件。なんと1日●分!(11/20)
  • AbemaTVとNetflixの「ファイナンス思考」の違い(11/15)
  • 大人気オンライン講座「テクノロジーの地政学」が書籍になり、本日より予約可能です(11/14)
  • 【仕事ハック】僕のメモの取り方(11/13)
  • SaaS企業の評価額の決め方 2018年版(11/8)
  • 【株式投資】個別銘柄投資をする人が市況が悪い時にやるべき2つのこと(11/6)
  • 【株式投資】なぜバリュー投資はせずに、グロース投資しかしないのか?(11/1)
  • 2018年11月のバックナンバーを購入する

10月配信分
・【海外子育て】親が解決すべき問題・子供が自分で解決すべき問題の境界線(10/30)
・【株式投資】昔から続けている「巨人の肩の上に乗る」投資(10/25)
・【海外子育て】コーチングにも役立つアメリカで学んだ子供の「褒め方」「叱り方」(10/23)
・Appleが成熟市場でも成長を続けることができる理由をご存知ですか?(10/18)
・【仕事ハック】僕のPC・デスク環境(10/16)
・【株式投資】「一般庶民」向けの資産運用・株式投資に興味ありますか?(10/12)
・格安な海外送金を可能にするTransferWiseのビジネスモデル(10/10)
・【海外子育て】コーチニングにも役立つ!? アメリカで学んだ子供の「褒め方」(10/9)
・中国版グノシー「Qutoutiao」が遂に上場!ニュースアプリの1日あたりの起動回数いえますか?(10/4)
・IPO申請したElasticに学ぶオープンソース x SaaSの成長戦略(10/2)
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9月配信分
・株価下落中のメルカリ、今後の決算で見るべきポイント(9/27)
・2018年8月に読んだ本の中からオススメの5冊を一挙紹介!(9/25)
・テクノロジーの地政学:小売(中国編):無人店舗、現金お断り…小売先進国・中国の内情(9/21)
・中国ECの雄アリババのオフライン進出のキーになる3つの取組み(9/19)
・クラウド化に大成功!Adobeのクラウド比率いえますか?(9/18)
・テクノロジーの地政学:新しい小売は「リアルとネット」の垣根をなくす(9/14)
・GMOとSBIから読み解く仮想通貨業界の今後 – 後編: マイニングビジネス(9/13)
・GMOとSBIから読み解く仮想通貨業界の今後 – 前編: 取引所ビジネス(9/11)
・テクノロジーの地政学:「農と食の課題大国」中国が技術で変わる日(9/7)
・成長が加速するクラウドワークスがFintechへ進出する理由(9/6)
・WeChatの提供元Tencentの爆発力とWeChat Payの主要な4つのユースケース(9/4)
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8月配信分
・「QRコード決済」を制するのは誰だ?「QRコード決済」の次に必要になる周辺サービス(8/30)
・Googleの設備投資額が●●を超え、前年の約2倍へ。一体何に投資し ているのか?(8/28)
・テクノロジーの地政学:Agri・Food Tech(シリコンバレー編):IT産業の大物たちが「農と食」に投資する理由(8/24)
・株価が「割安」にも見えるソフトバンクと楽天が発表した異なる「株価対策」(8/23)
・2018年7月に読んで感動した6冊の本を一挙紹介!(8/21)
・売却しやすいFintechスタートアップテーマとは!? (8/16)
・Amazonに学ぶネット企業の多角化戦略: Amazonの事業別の成長率とそのランキングご存知ですか?(2018年Q2版)(8/14)
・テクノロジーの地政学:FinTech・仮想通貨(中国編):リップルのアジア市場担当に聞く中国市場の今(8/10)
・マイクロソフトのクラウド事業Azureが「2番手戦略」でYoY+89%で伸びるワケ(8/8)
・eBayが本気で日本再進出!買収したQoo10に関して知っておくべき4つの事実(8/7)
・テクノロジーの地政学:FinTech・仮想通貨(シリコンバレー編)(8/3)
・ブラウザのOperaが上場。古くて新しいブラウザビジネスのビジネスモデルとは(8/2)
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7月配信分
・FacebookやSpotifyも利用中!古くて新しい決済サービスAdyenがついに上場へ(7/31)
・テクノロジーの地政学:ロボット産業(中国編)~「人と機械の共生」で最も未来を行く中国企業(7/27)
・WantelyがSaaSビジネスとして超いい感じに進化している件(7/26)
・ついに上場!Xiaomiが見るスマホメーカーの先の世界(7/24)
・「テクノロジーの地政学」:ロボット産業(シリコンバレー編):「モノより体験」を売る時代のメーカー生存戦略(7/20)
・PayPalを導入した場合としない場合でコンバージョン率がどのくらい変わるかご存知ですか?(7/19)
・「脳ドック専門クリニック」のオペレーションとビジネスモデルが凄かった件(後編)(7/17)
・「テクノロジーの地政学」次世代モビリティ(中国編):「北京の空を青くした」中国クルマ革命の凄み(7/13)
・スマホ時代のFintechサービス利用動向について知っておくべき5つのトレンド(7/12)
・「脳ドック専門クリニック」のオペレーションとビジネスモデルが凄かった件(前編)(7/10)
・「テクノロジーの地政学」次世代モビリティ(シリコンバレー編): 「クルマのサービス化」日本の勝機はどこに(7/6)
・お墓・葬祭・仏壇版の価格コム「鎌倉新書」のビジネスモデル(7/5)
・成長スピードが加速しているユーザベース、主要2事業のユニットエコノミクス(7/3)
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6月配信分
・「テクノロジーの地政学」人工知能:中国の「AI大国」化を支えるシリコンバレー(6/30)
・ライブ配信アプリはこんなに伸びている!「17 Live」に見るトレンドと急成長の背景(6/29)
・Teslaの現状に関して知っておくべき5つの数字(2018年Q1時点)(6/26)
・「テクノロジーの地政学」人工知能(シリコンバレー編): AI活用の勝敗分ける「データと人材」獲得競争(6/22)
・世界最強のSaaS・Salesforceは決算資料も最強な件(6/21)
・多角化する弁護士ドットコムにみる2つの「ネットワーク効果」(6/19)
・【初心者向け】2冊目の著書「決算資料からビジネスの仕組みが見えてくる」発売(6/18)
・Fintechの「横綱」SBIの決算から学ぶの仮想通貨ビジネスの全て(6/14)
・DeNAの中で最も売上・利益の成長率が最も高い事業をいえますか?(6/12)
・GMOに学ぶ「仮想通貨マイニング事業」のビジネスモデル詳細(6/7)
・メルカリの上場に見る「目線の高さ」(6/5)
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5月配信分
・Alibaba版のPayPalであるAnt Financialの営業利益が既に数千億円レベル(5/31)
・ついに日本でも「株式報酬」が一般化するのか!? ヤフーや楽天が既に導入(5/29)
・AbemaTVとNetflixの1ユーザーあたりの視聴時間を比較してみる(5/24)
・オンライン講座「テクノロジーの地政学」を始めます(5/23)
・スマホ端末の売れ行きとアプリ業界のトレンドから見る「量」から「質」への構造転換(5/22)
・Netflixのユーザーはどのデバイスで動画を視聴しているかご存知ですか?(5/17)
・有料会員1億人を突破したAmazonプライムの圧倒的スケールと今後の成長ポテンシャル(5/15)
・ZOZOSUITの仕様変更はビジネスとして見れば圧倒的に正しいと思う件(5/10)
・B2Bシェアリングエコノミーのラクスル、抑えておくべき3つのKPI(5/8)
・Appleを時価総額で超える!? サウジ・アラムコのビジネス規模が少しずつ明らか(5/1)
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4月配信分
・成長スピードが加速し、ついに黒字化が見えたクラウドワークスの成長戦略(4/26)
・GameWithに学ぶメディアビジネスの収益化と改善方法(4/24)
・ZOZOもビックリ!? アパレルECの未来を感じさせるStitch Fix(4/19)
・AmazonのECシェア拡大を食い止めるGoogleの「アレ」が成長中(4/17)
・平均●●%を超えるECの「買い物かご離脱」を改善するための2つの意外な(?)施策(4/12)
・25歳の時に知っておきたかった「一般庶民」向けの資産運用(4/10)
・時価総額1,000億円を超え、東証一部への変更を狙う「じげん」の3つのここが凄い(4/6)
・AmazonがFintechに進出する理由は「EC化率」を上げるためだと思う(4/3)
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3月配信分
・スマホ時代の高級ハンバーガー店「Shake Shack」のここが凄い(3/27)
・「Match」グループに学ぶ、出会い系サービスのユニットエコノミクス(3/22)
・Amazonの売上はなぜ前年同期比+38%も伸びているのか?(3/20)
・【IPO続報】Dropboxの収益率が急激に改善した理由(3/15)
・Twitterの黒字化は実は日本のおかげ?(3/13)
・オンライントラベル業界トレンド:売上20%増と絶好調のExpediaと苦戦中のレビューサイトTripAdviso(3/8)
・Spotifyがフリーミアムモデル界の最強モデルである理由(3/6)
・ヤフーの「第三の矢」であるFintech事業が発射準備完了になった模様(3/1)
2018年3月のバックナンバーを購入する

2月配信分
・【速報】Dropboxの上場申請書の詳細(2/24)
・ソフトバンク、親子上場の裏にある真の狙いとは?(2/22)
・ソフトバンクビジョンファンドの仕組み解説が超絶勉強になったので詳説(2/20)
・決算資料には書かれていないZOZOTOWNのPBによる売上インパクトを推計してみた(2/15)
・【悲報】eBayとPaypalがついに完全に離婚する時期を確定へ(メルカリとメルペイはどうなる?)(2/13)
・AbemaTVへの年間200億円の投資が無理筋なんかじゃないことを説明しよう(2/8)
・NetflixがFacebookと正反対の動画コンテンツ戦略を取る理由(2/6)
・Amazonで最も売れているカテゴリー・伸びているカテゴリーご存知ですか?(2/1)
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1月配信分
・Facebookの苦悩:企業による投稿が表示されにくくする理由(1/31)
・Amazonの中でクラウド事業よりも早く成長する古くて新しい事業とは?(1/25)
・iPhone 8とiPhone X、どちらの方が売れているかご存知ですか?(1/23)
・ビットコインだけじゃない!? 「2018年版・仮想通貨の投資方法」を公開してみます(1/18)
・年末年始に読んだオススメ書籍5選(1/16)
・2017年に最も売れた記事トップ5(1/11)
・2017年に最も読まれた記事トップ5(1/9)
2018年1月のバックナンバーを購入する

12月配信分
・2017年に使いはじめて「これがない世界に後戻りできない」と思えたサービス5選(12/28)
・【2017年版】これを読まずには年を越せない!? 年末年始に読むべき7冊の名著(12/26)
・楽天モバイルは、日本版Google Fiのようなやり方で「第4の通信キャリア」を目指すんだと思う(12/22)
・マイクロソフトは上場時の目論見書も神がかっていた!?(後編)(12/20)
・マイクロソフトは上場時の目論見書も神がかっていた!?(前編)(12/18)
・なぜZOZOSUITの技術提供元との契約は「買収」ではなく「コールオプション」なのか?(12/14)
・AmazonのアメリカでのEC市場シェアいえますか?(12/12)
・中国EC巨人アリババの日本のECから「逆輸入」したものとは?(12/8)
・ソフトバンクと楽天の投資事業の凄さを真面目に語ってみる(12/5)
2017年12月のバックナンバーを購入する

11月配信分
・ZOZOTOWNは、プライベートブランドへの投資資金をどのように捻出するのか?(11/30)
・スナップチャットに学ぶグローバルにスケールさせる広告システム(11/23)
・「iPhone X」以前でも驚異的なAppleの決算で覚えておくべき6つのトレンド(11/21)
・決算資料には書かれていないFacebookの強みと主要KPI(11/16)
・Facebookの実効税率が恐ろしく低い件(日本企業に勝ち目がない理由)(11/14)
・サイバーエージェントがAbemaTVに200億円以上の投資がしづらい理由(11/9)
・Googleの成長が更に加速しそうだと思わせるたった一つのKPI(11/7)
・Netflixの事例からユニットエコノミクスとキャッシュフローを学ぶー Netflixのユーザー獲得コスト・回収期間を言えますか?(11/2)
2017年11月のバックナンバーを購入する

10月配信分
・GoogleやAmazon並の成長率を維持するPaypalの4つの「ここが凄い」(10/31)
・「最近の若いのは何を考えてるか分からん」というおじさん・おばさんへ(10/27)
北米版の楽天市場「Shopify」から学ぶEC版の月額課金+手数料モデル(10/26)
・Amazonのジェフ・ベゾスCEOの成功のための思考法(10/24)
・ついに日本でも発売。どのスマートスピーカーを買うべきか?(10/19)
・Googleが飲み込もうとしている世界とまだ手が及ばない世界(10/17)
・楽天はFREETEL買収費用を回収するのにどの程度時間がかかるのか?(10/10)
・スタートアップはどこまで赤字を掘っても許されるのか(10/6)
・iPhone Xに学ぶ、レッドオーシャン市場で成長率を高める方法(10/3)
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9月配信分
・GoogleがHTCを買収した背景と1,200億円が「破格」である理由(9/29)
・オンライン広告で本がどのくらい売れるか実験してみた(9/26)
・【2017年版】スマホアプリ開発者が知っておくべき7つの事実(9/22)
・【ライブを見逃した方へ】英語か決算か? ビジネスパーソン最強の教養とは(9/20)
・英語か決算か? ビジネスパーソン最強の教養とは(9/19)
・ソフトバンクがスプリントとT-mobileを合併できたとしてもまだ足りないものとは?(9/15)
・アリババのクラウド事業がAWSみたいなバケモノになりつつある件(9/12)
・中国3強(百度・アリババ・テンセント) vs 日本3強(ヤフー・楽天・LINE)の決算比較(9/5)
・【保存版】マネーフォワードのIPOはSaaSのお手本レベル(9/1)
2017年9月のバックナンバーを購入する

8月配信分
・決済端末Squareの絶好調を支える3つの差別化戦略(8/29)
・ZOZOTOWNのテイクレートは楽天市場・ヤフーショッピングの●倍(8/25)
・Amazonは最大のハックである「税ハック」と日本のソフトウェア産業の競争優位(8/22)
・「ツケ払い」の貸倒率を推計してみた(8/17)
・ヤフーがどうしても銀行を連結子会社にしたかった理由(8/14)
・あまり報道されないけど頭に入れておくべきGoogle関連の6つの指標(8/8)
・老舗FintechのPayPalが前年同期比26%で成長するワケ(8/4)
・しばQ:マーケットプレイスで先に集めるべきは「売り手」「買い手」のどちら?ポイントバックはイケてる?他(8/1)
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『決算が読めるようになるノート』 2019年5月31日号『Q. ソフトバンクがヤフー株をソフトバンクグループに直接売却しなかったのはナゼ?』より抜粋
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