マツキヨとスギ薬局、異例のココカラ争奪戦へ。ドラッグストアの成長は頭打ちなのか？＝栫井駿介

ドラッグストア業界に再編の波が打ち寄せています。4月26日にマツモトキヨシ＜3088＞がココカラファイン＜3098＞との資本業務提携の検討を公表しましたが、30日にはスギHD＜7649＞も経営統合の提案を持ってきたのです。

わかりやすく言えば、マツモトキヨシがココカラファインに告白した直後に、スギHDがプロポーズしたようなものです。マツモトキヨシも負けじと、結婚（経営統合）を含む検討を始めています。ココカラファインはモテモテなのです。

場合によっては、3社による経営統合もあり得るでしょう。好調が続くドラッグストア業界に何が起きているのでしょうか。その詳細を紐解きます。（『バリュー株投資家の見方|つばめ投資顧問』栫井駿介）

なぜ好調なドラッグストアで再編が必要？業界全体に暗雲が迫る…

スーパーとコンビニの需要を取り込んで一人勝ち

ドラッグストア業界はこの10年程度、飛ぶ鳥を落とす勢いで拡大してきました。消費が頭打ちの国内市場において異色の存在です。

出典：ドラッグストア業界好調、5％成長続く – nikkei4946

あなたの身近でも店舗数が増えているのを実感できるのではないでしょうか。その要因は品揃えと価格設定にあります。

ドラッグストアには、薬だけでなく日用品やお菓子、さらには生鮮食品まで置いてあります。深夜や24時間営業も多く、ちょっとした買い物をするには、スーパーよりも手軽で、コンビニよりも安いのです。

例えばジュースとお菓子を買いたい場合、同じ距離にドラッグストアとスーパーとコンビニがあれば、私なら間違いなくドラッグストアに行きます。

豊富な品ぞろえと低価格を可能にしているのが、医薬品の販売です。高齢化の進展で薬を買う人は増えている一方、価格を気にする人はほとんどいません。そのため、薬の販売は高い利益率を維持できます。

医薬品で生んだ利益を、日用品の値下げに回して普段から客をひきつけておけば、ついで買いや必要な時に、また利益率の高い薬を売ることができるのです。この好循環が、ドラッグストアの急拡大につながっています。

冒頭の3社も例外ではありません。

業績・利益ともに拡大を続けてきました。いずれも実質無借金で、財務的にも健全です。

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