トランプ大統領の関税政策は米国にとって逆効果？ドルは1/2に切り下げざるを得なくなる＝吉田繁治

基軸通貨である限り、膨らみ続ける米国の対外赤字。その対策とは逆を行くトランプ大統領の政策、このままいけばどんな結末が待ち受けているのでしょうか。（『ビジネス知識源プレミアム』吉田繁治）

※本記事は有料メルマガ『ビジネス知識源プレミアム』2019年8月28日号の一部抜粋です。興味を持たれた方は、ぜひこの機会にバックナンバー含め今月すべて無料のお試し購読をどうぞ。

世界の経済波乱の兆候が、いま一斉に現れたのはどうしてか？

米国の対外負債は、36兆ドル（3,780兆円：2018年）と巨大

＜国際収支はゼロ：経常収支の赤字＝金融収支の黒字の仕組み＞

米国の経常収支の赤字とは、海外に対する「貿易収支＋所得収支」がマイナスになることです。外貨準備（海外への支払い準備金）である基軸通貨のドルが、経常収支の黒字国にいくことです。

【経常収支の黒字国】

1位ドイツ（2,943億ドル：ユーロ内が多い）、2位日本（1,741億ドル）、3位ロシア（1,149億ドル）、4位オランダ（899億ドル）、5位韓国（764億ドル）6位、スイス（688億ドル）、7位台湾（685億ドル）、8位サウジ（654億ドル）、9位シンガポール（639億ドル）、10位イタリア（534億ドル）、11位中国（432億ドル）などが、経常収支の黒字の11大国です（2017年）。

中国は、世界に対する貿易黒字では4,195億ドルと世界1（2位はドイツの2,813億ドル）ですが、海外からの進出企業への所得収支（海外への所得と金利の支払いの収支）と対外負債の利払いで、3,600億ドルくらいの赤字なので経常収支の黒字は大きくはない。

【日本の経常収支】

日本は、年間では半分の月が赤字になるくらい、貿易の黒字は少なくなっていますが、対外資産が生む海外からの所得が、20兆円/年くらいはあるので、経常収支は1,741億ドルの黒字になっています（2017年）。2011年の東日本大震災のあと、貿易では赤字の年度もあります。黒字の年度でも、その金額は小さい。

【経常収支の赤字は、2大国】

経常収支の赤字国は、1位が米国（4,687億ドル）、2位が英国（1,090億ドル）です。米国と英国が、世界の、経常収支の赤字のほとんどを占めています。この構造は、石油危機のあと約40年も、変わっていません。なお世界全体では、「経常収支の黒字＝赤字」であり、両者は一致します。

米国などの経常収支の赤字国からは、日本などの黒字国へ、ドルの支払いが超過します。米国から、1年に約4,687億ドル（49兆円：2017年）の、ドルが流出しているのです。

【経常収支の黒字国での、ドルの処理】

黒字国では、企業や金融機関が得たドルを銀行で円に交換します。国内での支払いのためです。銀行に溜まったドルの一部または多くを中央銀行または政府が、自国通貨と交換に、買い上げます。

買い上げた分が、政府の外貨準備です（日本は1.2兆ドル：世界では13兆ドル）。

外貨準備は、普通は、貿易の決済のために使う準備金です。世界の外貨準備は、13兆ドル（1,365兆円）に増えています。60％がドル、30％がユーロです。

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