ソフトバンクGはいま買えるのか？バリュー株投資家に求められるのは「ドM気質」＝栫井駿介

WeWorkへの出資がつまずき、ソフトバンクグループ＜9984＞の株価が下落しています。今回は、同社の実態とビジョン・ファンドの投資の是非について考えます。（『バリュー株投資家の見方｜つばめ投資顧問』栫井駿介）

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WeWorkで問題噴出…ソフトバンクGの株価はどこまで下がるか

ソフトバンクは「投資会社」

「ソフトバンク」と言うと、多くの人が携帯電話会社を思い浮かべるかもしれません。しかし、子会社の携帯電話会社は上場し、親会社が行っているのはもっぱら「投資事業」です。

2017年に10兆円規模の「ソフトバンク・ビジョン・ファンド」を立ち上げ、すでにその2号ファンドの設立も発表されています。国家予算レベルの投資をバンバン実行しているのです。

ファンドでは、有望なITベンチャーに投資することで、将来的な売却益を見込んでいます。孫正義氏がこれに熱中する契機となったと考えられるのが、中国アリババへの投資です。20億円の投資が5兆円、IPO時点で2,500倍にも化けました。

その他にも、最近ではライドシェアのUberなどの成功例があります。投資の成功を重ね、世界を股にかけた「ソフトバンク帝国」を築こうとしているのです。

ビジョン・ファンドの不安要素

しかし、投資先の一角であるWeWorkのずさんな実態が明らかになると、「ビジョン・ファンドは本当に大丈夫なのか？」という疑念が投資家の間に湧いてきます。株価は大きく値下がりしました。

ソフトバンクグループ＜9984＞　日足（SBI証券提供）

このような時に、投資家としては一度冷静になって他の投資先について調べてみる必要があります。以下は、ソフトバンクの決算説明資料です。

出典：ソフトバンクグループ 2020年3月期第1四半期決算説明資料

「ByteDance（バイトダンス）」は動画アプリのTikTokを運営する会社、DiDi（滴滴）とGrab（グラブ）はそれぞれ中国、東南アジアのUberです。WeWorkはその一角を担う重要な投資先だったのです。

Uberはすでに上場しましたが、赤字経営が続き、株価は下落しています。ここの動向次第で、同じライドシェアのDiDiやGrabも大きな影響を受けるでしょう。

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また、バイトダンスのTikTokは、勢いはとてつもない一方で、ブームが定着するのか、どのように収益化するかなど不透明な部分があります。

これらの状況を見ても、ビジョン・ファンドの投資に「盤石」なところはあまりないと見られます。

もっとも、未上場企業への投資とは、有象無象の中から1社でも爆発的に伸びるものがあればようやくリターンが確保されるというものです。そのスリルが、リスクテイカーの孫さんにとってはたまらないのでしょう。

私は投資家として、ビジョン・ファンドを評価していません。それは不確かな部分が多く、そもそも中身がよくわからないからです。

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